加息暂时而表态偏鹰 美联储加息几时休？—9月美联储议息会议点评

广州整整9同年21日，央行将联邦基金会利率最终目标区间依靠在 5.25%-5.5%不变，符合美国政府市场预料。但央行主席鲍威尔在电视新闻发布会中的表态整体偏鹰，表示“等待在情况适合的时候重启加息”。

美国政府市场对本次议息开会表达出来也偏鹰派。开会声明稿公布后，美股走过强，美债一般而言端收益率均有所南行，美元走高，金价南行。其中两年期美债收益率短线跳涨至日内高点5.18%，达到2006年以来最高，十年期美债收益率也涨至4.4%，刷新2007年以来最高。

央行议息开会声明稿传送的极为重要信息主要包括两点：一是进一步上调了去年和一月的美国政府GDP增长预料，下调了失业率预料，这并不一定央行对“对接”的预料提高；二是点阵图表明去年的利率预料保持不变，对应年内还有一次加息。从一月的预料中值看，一月将在去年再次加息的基础上有两次25个面上的降息。

在随后的电视新闻发布会上，鲍威尔认为当前美国政府政治经济增长具有抗腐蚀，肯定了通胀和劳动者美国政府市场现阶段浮现了积极变化，但还是澄清劳动者美国政府市场几乎供不应求，通胀仍远高于2%的长期最终目标，表示降息需要回避多方面因素，尚无法给出明确指引。

结合此次开会信息，美国政府短期通胀抗腐蚀似乎超过美国政府市场预料，不排除11同年终于加息的似乎。不过回避央行要在政治经济增长、通胀与金融稳定中相机取舍，我们依靠此轮加息几乎周边地区尾声的判断。

对于美债利率，央行加息周边地区尾声并不一定利率高点的周边地区。由于当前有效期利差几乎偏过强，在降息周期开启前，美债利率的南行幅度不须过度高估，可关注美国政府市场对央行加息预料的变化以及美债名义利率的抗腐蚀。相比之下，美债实际利率短期见顶持续上升的确定性极低。对于美元股票价格，回避现阶段欧元区货币政策趋近温和，且政治经济增长接踵而来较大挑战，美元股票价格短期仍似乎依靠偏强的正向。

中期维度来看，随着破纪录储蓄的可用以及实际收入增速的走过强，美国政府政治经济南行危险性仍在减小，但“对接”的预料提升，短期政治经济的南行危险性来自于财政政策最大限度的终于走强，降息的触发条件仍有待辨别。

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