光大证券：给以华致酒行买入评级

2022-03-29光大证券股份合资唐佳弼英美两国致酒行(300755)开展研究课题并发布了建议书《2021年年报点评：财务状况合乎预告，系列产品SKU近4000种》，本报告英美两国致酒行计算出来买入评定，理论上股价为39.5元。

华致酒行(300755)

一些公司2021年盈余增加值增长50.97%,归母下同增加值增长81.03%

3月28日，一些公司公布2021年年报：2021年解决解决办法营业收入74.60亿元，增加值增长50.97%，解决解决办法归母下同6.76亿元，比索变成下半年本公司EPS为1.62元，增加值增长81.03%，解决解决办法扣非归母下同6.58亿元，增加值增长92.06%。

单本季拆分来看，4Q2021解决解决办法营业收入14.88亿元，增加值增长18.04%，解决解决办法归母下同0.95亿元，比索变成下半年本公司EPS为0.23元，增加值增长79.20%，解决解决办法扣非归母下同0.93亿元，增加值增长93.14%。

一些公司2021年立体化毛利率持续上升1.88个往年，之后费用率下降0.34个往年

2021年一些公司立体化毛利率为20.96%，增加值持续上升1.88个往年。单本季拆分来看，4Q2021一些公司立体化毛利率为20.13%，增加值持续上升2.93个往年。

2021年一些公司之后费用率为9.66%，增加值下降0.34个往年，其中，的销售/管理/财务费用率计有7.72%/1.76%/0.18%，增加值分别变化+0.11/-0.32/-0.13个往年。4Q2021一些公司之后费用率为12.36%，增加值持续上升0.92个往年，其中，的销售/管理/财务费用率计有10.00%/2.11%/0.26%，增加值分别变化+0.83/+0.24/-0.15个往年。

线下的平台不断拓展，系列产品矩阵进一步齐备

2021年一些公司不遗余力推进品牌门店国内格局，截至2021年末一些公司门店范围已卫五星频道，同时一些公司减轻了KA的的平台新建，截至2021年末一些公司系列产品已转入20多家大型商超。此外，一些公司持续开展仓储物流新建，截至2021年末，一些公司在国内合计拥有36个仓库，覆盖23个省份、3个直辖市。在系列产品端方面，2021年一些公司与贵州习酒中科并独家代理习酒·珍品1988【琉金】、与撒谎酒(000799)中科并独家代理金撒谎。截至2021年末一些公司合计业务近4,000种系列产品。

大幅提高收益数据库分析，维持“买入”评定

一些公司财务状况合乎一些公司于2022年1月10日发布的财务状况预告（预计解决解决办法归母下同67,396.89万元–69,096.89万元）。但鉴于2022年3月多地浮现疫情反复且未来疫情恢复进程尚岌岌可危，我们大幅提高对一些公司2022/2023年EPS的数据库分析7%/12%至1.97/2.34元，增添对一些公司2024年EPS的数据库分析2.75元。一些公司与河段酒厂关系密切，竞争劣势明显，维持“买入”评定。

风险提示：与河段酒企协作关系未能维持，的平台拓展未达预期。

证券之五星数据库中心根据近三年发布的研报数据库计算，中国银河(601881)李昂所长团队对该股研究课题较为透彻，近三年数据库分析准确度均值高96.05%，其数据库分析2021年度代管下同为收益6.77亿，根据现价换算的数据库分析PE为24.38。

最近收益数据库分析明细如下：

该股最近90周内合计有7家机构计算出来评定，买入评定7家；即使如此90周内机构目标均价为59.9。证券之五星市价分析工具显示，华致酒行（300755）好一些公司评定为3.5五星，好价格评定为3五星，市价立体化评定为3五星。(评定范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由证券之五星根据公开信息整理，如有解决办法请联系我们。