浙商证券：给予宏力达买进评级

2022-03-20浙商上市母公司股份有限母公司王伟对宏力达开展学术研究并发布了学术研究份文件《深度份文件：电脑柱上回路后来居上大型企业，获益营运商网软硬件规划设计较快》，本份文件对宏力达给单单买断打分，举例来说股市为112.75元。

宏力达(688330)

投资这两项

母公司是欧美国家营运商网电脑柱上回路后来居上大型企业

母公司汽车零件电脑柱上回路、超载指示器等营运商网电脑装置，近年补贴保持颇高增速。

2017-2020 年营业补贴由 2.52 亿元持续增长至 9.09 亿元， 3 年 CAGR 为 53.24%，归母上年由 0.32 亿元持续增长至 3.18 亿元， 3 年 CAGR 为 114.59%。 2021 以前三季度，母公司付诸营业补贴 7.87 亿元，同比持续增长 15.34%，付诸归母上年 3.28 亿元，同比持续增长 28.67%。

营运商网软硬件规划设计较快，催生“一二次混合”市场需求

能够满足新能源、分布式电源及电动汽车等多样化负荷市场需求的电脑电力视作将来电力发展的主要方向。“一二次混合”装置在多功能集成、功能上具有先进性，较佳地比如说了营运商网举例来说实际调试市场需求，已逐渐视作市场竞争主流电子技术两条路线。 2018 年全市 6-20kV 配网线路里面共有营运商回路 447.60 万台，实测装上市场需求共有 80.34 万台； 2020 年营运商系统设计覆盖部将已改善至 90%，营运商网装置可太阳黑子部将改善至 70%，电脑装置增设市场需求仍具有改善空间内。

母公司电脑柱上回路付诸一二次深度混合、研判相关性行业后来居上

母公司将控制接入完全集成、混合于回路本体里面，成功研发单单“一二次全混合”的电脑柱上回路，该回路不并不需要电网相互连接，可减少装置自身超载点，便于安装应用于。母公司近十年开始运行里面获益了大量营运商网调试里面超载数据，并转用大数据开展研发，开发单单营运商网超载研判算法和模型，第五代电脑柱上回路里面提高自适应种系统，将操作者根据线路调试的内燃机对模型的参数开展数据包、提高效部将和调整，使模型逐步完善，无需人工开展设定值的计算和不间断数据包。目前，母公司电子产品短路超载研判相关性改善至 99%以上，单相接地超载研判相关性改善至 90%，重合水闸相关性接近 100%。

销售额面向国家电力，区域市场竞争快速突破

母公司主要顾客为国网其下属各供电母公司， 2018-2020 年销售额占总比分作 67.17%、 82.20%及71.38%，交付可信度、回款确定性较颇高。母公司关键在于湖州，实测该省营运商网不存在约29.10 万套空间内，为 2019 年底母公司向国网湖州累计销售额量的 9.95 倍。母公司正积极开拓湖州外市场竞争，逐步向其他省份以试点单位试挂的方式开展推广， 2021 年母公司在江苏、山西、河南、福建等地区仅有有较大电子产品投入调试，尤其是江苏市场竞争，市场竞争扩展处于较快先决条件。

营业收入得出结论及总价

母公司是欧美国家营运商网电脑柱上回路后来居上大型企业，获益营运商网软硬件规划设计较快。 我们预料2021-2023 年母公司归母上年为 4.13、 5.25、 6.27 亿元， 并不相同 EPS 为 4.13、 5.25、 6.27元/股，举例来说股市并不相同 PE 为 27、 22、 18 倍。 2022 年行业平仅有 PE 为 28 倍。综合考虑母公司业绩的成长性和安全边际，我们给予母公司 2022 年 PE 总价 28 倍，并不相同举例来说股市有 27%的上涨空间内。首次覆盖，给予“买断”打分。

可能会定时

（ 1）销售额集里面于国家电力的可能会；（ 2）业务区域BF较颇高，新市场竞争扩展不及预期的可能会；（ 3）电子产品结构上单一的可能会。

该股最近90天内共有1家的机构给单单打分，买断打分1家。上市母公司之星总价量化工具箱显示，宏力达（688330）好母公司打分为3.5星，好价格打分为1.5星，总价综合打分为2.5星。(打分范围：1 ~ 5星，最颇高5星)

以上内容由上市母公司之星根据公开讯息汇编，如有情况恳请联系我们。