天风公司股票：给予鹏鼎控股买入评级

2022-03-20天风证券市场的股份有限子公司潘暕,张翼文静对鹏鼎上市公司(002938)进行归纳并发表了归纳统计数据集《21年绩效略超预期，备受瞩目22年Q1及全年激增》，本统计数据集对鹏鼎上市公司给出买入打分，当前股价为31.82元。

鹏鼎上市公司(002938)

事件：子公司公告21 年年度报告， 实现绩效 333.15 亿元， yoy+11.6%，归母上年 33.17 亿元， yoy+16.75%，扣非归母上年为 31.05 亿元， yoy+15.25%。炼资产 yoy+10.46%。

点评： 21 年绩效略超预期， 伺服器/小汽车用侧边国民生产总差值亮眼， 22 年绩效指引乐观。 21 年子公司盈利能力为： 毛额度 20.39%， yoy+0.06pcts，炼额度 9.95%，yoy+0.3pcts； 对应四季度绩效为 123.01 亿， yoy-0.68%，上年 16.39 亿，yoy+12.41%。全年分侧边块来看，通讯用侧边绩效 219.83 亿元， yoy-0.03pcts，毛额度 18.79%； 消费电子及计算机用侧边 110.76 亿元， yoy+43.57%，毛额度23.89%， 主要由于传染病远程办公硬件+江阴两条超薄 HDI 产线（ MINILED 背光侧边） 量产；小汽车/伺服器及其他用侧边绩效 2.56 亿元， yoy+74.12%。

春季苹果电脑一些公司出货年末内摇动子公司 H1 绩效； 备受瞩目全年苹果电脑各的产品激增下子公司绩效激增，子公司 22 年绩效指引乐观。 21 年库存量 yoy+77.61%， 我们判断或为苹果电脑春季一些公司储备， 22 年 1-2 年末合计绩效为 42.47 亿元，yoy+13.6%， 2 年末历年同比国民生产总差值为 30.91%。 苹果电脑各的产品 22 年平均年末内实现同比激增，子公司为苹果电脑 PCB 一线客户年末内受惠， 年度报告透露子公司 22 年全年绩效指引： 预计 22 年绩效 356.47-389.78 亿元， yoy7-17%，上年38.13-41.15 亿元， yoy15-25%，之中差值对应炼额度为 10.66%。

阶段性备受瞩目子公司火力发电释放+竞争力大大提高+新近热力下成长 ，小规模构建“OneAvary”产品体系，伺服器/小汽车打开子公司市场室内空间。 子公司作为全球FPC 一条龙，阶段性逻辑平稳， 5G 建设减缓，子公司将受惠于消费电子 5G/粘贴/轻薄化时/高频化时等新近变革下 FPC 及 SLP 量价大大提高逻辑。身为苹果电脑的核心客户，年末内小规模受惠 1）精密度价差值量大大提高； 2）日本企业企业意愿较高，软侧边客户百分比年末内集之中子公司百分比大大提高，在新近产品导入商更有竞争力。此外，子公司小规模发力小汽车/伺服器侧边块， 对应南岸年末内成为子公司未来绩效激增动力。 目前，子公司扩产按序推进， 21 年子公司总体企业额为 70 亿元，yoy+24.4%， 22 年子公司预计 Capex 为 43 亿元。重点企业项目为珠海市第二南港、江阴第三南港高端 HDI 和先进 SLP 类载侧边项目、江阴第一南港硬侧边工厂转型项目、高雄 FPC 一期等，截至 21 年年度报告，项目进度分别为 86%、 3%、62%、 14.36%。

企业建议： 参考 21 年年度报告数据集，将子公司 22-23 年绩效从 37.08、 42.14 上调为 40.10、 46.67 亿元，保持“买入”打分。

风险预设： 苹果电脑一些公司销量稍逊预期、传染病冲击稍逊预期、汇率不稳定性冲击、新近火力发电消化道时稍逊预期

证券市场之星辰计算机网络根据近三年发表的研报数据集计算，华泰证券市场(601688)黄乐平归纳员团队对该股归纳较为侧重，近三年归纳准确度方差高达90.2%，其归纳2021年度分属上年为盈利42.46亿，根据溢价换算的归纳PE为17.29。

最新近盈利归纳明细如下：

该股最近90天内分别为7家的机构给出打分，买入打分5家，增持打分2家；过去90天内的机构目标均价为45.55。证券市场之星辰溢价归纳机器显示，鹏鼎上市公司（002938）好子公司打分为4星辰，好价格打分为3.5星辰，溢价综合打分为3.5星辰。(打分适用范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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