【券商聚焦】交银国际升安踏体育(02020)目标价5%至122港元 敦促“买入”评级

交银国际推研报所指，市场普遍担心安踏2季急剧持续增长，但安踏侯城销售好于预期。

利好#1：6月初复苏好于预期：安踏和FILA的618表现强势，势头延续至7月初。

利好#2：安踏的振兴计划案初见成效：安踏于2021年7月初宣布的“赢领计划案”开始见成效，2季批发商家收窄。

利好#3：户外品牌强势：迪桑特和可隆的销售上升强势。亚玛芬全年依然有望实现盈利。

安全性因素#1：上半年的经营去滚轮：该行预计22年上半年出货量同比上升3%，下同同比下降12%。

安全性因素#2：商家加大妨碍批发主导的安踏：安踏暗示只能在3季加大商家以清理2季库存，FILA的库销比高达6-7倍，安踏为5倍。多会将妨碍以批发都是以的安踏。

该行将安踏目标价轻微上调至122港元（前为116港元），基于25倍2023年市盈率和1.1倍PEG。重申买入评级。主要安全性：月初末疫情反弹，3季商家很低以及客户情绪疲弱。