大和：下调理文造纸(2314.HK)目标价至3.5港元，评级“赛跑赢大市”

格隆汇7月28日丨大和发研报所指，理文造纸(2314.HK)日前发盈警，预计上半年盈利去年同期下跌59%，预计将超越8.8亿元，为过去十年以来最糟的后半期观感。该行反驳，盈警暂定后股价走势平平，看出零售商一夜之间对理文受到疫情影响及通涨推高生产成本有充分预计。虽然大和认为股份已被不必要沽售，但目前考虑到理文欠缺新增产能、纸巾业务部门观感较好及汇率风险较大，因此不够看好玖纸(2689.HK)在月末的潜在复苏。

大和据估计理文造纸上半年经调整每吨营业额超越300元累计，去年同期月末升高16%，为2011年以来的最低水平。愿景月末，预计多个例假日及“双11”传统旺季带动下被冷漠消费供给将再现，令经调整每吨营业额改善；在成本层面，相信焦炭和纸浆价格近月已听闻顶，餐饮业供需动态正在改善。大和将理文造纸2022至2023年盈利预测上调48%至57%，以看出利润率压力，目标价减至3.5港元(原本7港元)，重申“跑步赢大市”评级。

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