开源证券：给予江海股份买入评定

2022-03-27开源金融机构股份有限一些公司刘翔,傅盛盛对And股份(002484)进行分析并公开发表了分析报告《一些公司的资讯更取而代之报告：净资产最低预期，的产品构造冗余促成长》，本报告对And股份说明出售评等，也就是说市值为21.52元。

And股份(002484)

原材料、电价高企挤出赢利空间， 的产品构造之前冗余， 可维持“出售”评等

2021 年， 一些公司充分利用税收 35.50 亿元，上年+34.71%， 归母销售税收 4.35 亿元，上年+16.7%， 净资产最低预期，主要受到原材料价钱和电价高企的拖累。我们调整2022/2023 年并取而代之增 2024 年赢利得出，预计 2022~2024 年归母销售税收为6.07/7.89/10.19 亿元（前值 6.33/8.69 亿元， 2024 年原始数据为取而代之增）， EPS 为0.73/0.95/1.23 元（前值为/0.77/1.05 元， 2024 年原始数据为取而代之增），也就是说市值对应 PE为 29.5/22.7/17.5 倍。 一些公司的产品构造之前冗余，铝电解电容的业务取而代之能源%比持续性大幅减低，薄细胞膜电容和超级电容的业务跨过赢利拐点， 可维持“出售”评等。

2021Q4 扣非销售税收上年+8.3%， 价格高企致毛利率环比滑落 3.8 个百分点

2021Q4 税收上年+9.2%，环比+5.4%， 扣非销售税收 9774 万元， 上年+8.3%，环比-17.7%。 2021Q4 扣非销售税收环比滑落主要是价格高企常因（电价减低引发化成箔价格高而 50%以上）， 四季度单季度毛利率 22.4%，环比滑落 3.8 个百分点。

铝电解真空管高景气，取而代之能源生产力%比持续性大幅减低

2021 年，一些公司铝电解真空管税收 28.47 亿元，上年+38.7%，主要受惠传统工业控制、取而代之能源新能源生产力高景气。 其中，工控基本%比超过 75%，取而代之能源新能源细分的的产品税收%比 15%，取而代之能源%比持续性大幅减低，目前全球新能源逆变器前 10 大厂商中已有 7 家成为一些公司Gmail。 MLPC 的产品技术不断强化，的的产品持续性拓展， 2021 年已充分利用月均售出 660 万只。 随着取而代之能源生产力和 MLPC 等取而代之品%比的大幅减低， 未来铝电解电容的业务的成长将越发稳健。

薄细胞膜真空管的的产品拓展顺利

2021 年一些公司充分利用薄细胞膜电容税收 2.24 亿元，上年上涨 15.3%，薄细胞膜电容税收%一些公司税收 6.3%，毛利率 20.6%，薄细胞膜真空管的业务充分利用小幅赢利。 子一些公司取而代之And动力自旋自产金属化细胞膜产出减低 50%。 分布式新能源用盒式薄细胞膜真空管产线充分利用试作。海美自旋液压用薄细胞膜真空管的的产品拓展顺利，中标多个汽车品牌和电驱厂工程建设。

危险性提示： 芯片缺货影响三角洲网络连接售出；原材料涨危险性

金融机构之星原始数据中心根据近三年公开发表的研报原始数据计算，安信金融机构马良分析员团队对该股分析较为深入，近三年得出稳定度概率分布高达93.75%，其得出2021等奖项原属销售税收为赢利4.61亿，根据魏茨县换算的得出PE为38.43。

最取而代之赢利得出明细如下：

该股最近90天内共有6家机构说明评等，出售评等6家；过去90天内机构目标均价为29.11。金融机构之星估值分析方法显示，And股份（002484）好一些公司评等为3星，好价钱评等为2.5星，估值综合评等为3星。(评等范围：1 ~ 5星，最高5星)

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