国金证券：维持餐饮行业“增持”评级 供应链规范带来投资机会

国金证券发布近期援引，备受瞩目两岸三地取食分之一继续增强，延续商务中心从业者“增持”评级，并敦促注目商务中心产品设计国际标准随之而来的投资从中。针对试验性萝卜的商务中心前端市场，国金证券认为前四类的企业仅有从中，其中专业试验性萝卜的企业能精细立体化依赖于特殊连续性中小商务中心、外卖、团餐、一村厨及酒店市场需求，敦促注目辣知香（605089.SH）；速冻的企业中头产品设计意志力可复用，敦促注目安井取食品（603345.SH）等；农业的企业在调理肉制成行业战术上较明显；商务中心的企业更是备受瞩目能与自身商务中心的业务形成正向来与、跨越体量门槛的连锁时尚品牌。

国金证券主要观点如下：

国内迎来外取食分之一加速增强键值，商务中心便利、安全市场需求增强，备受瞩目商务中心产品设计各娱乐节目的国际标准从中。市场需求前端外取食分之一加速上升，对商务中心便捷连续性、安全连续性敦促提很高；储备前端降本希望政府强烈，连锁立体化、各省市立体化兼并需要现代立体化产品设计支持，供需振动催立体化商务中心产品设计走向国际标准。国内有数上游农业、中游取食品制造、下游商务中心及贵金属娱乐节目在内的商务中心产品设计各娱乐节目仅实际上国际标准自由空间。

试验性萝卜助力餐企降本增效，运用于前景较广阔。试验性萝卜的用作能必需节约商务中心的企业人力、能源成本，根据中国连锁经营协会数据，典型餐厅翻转为试验性萝卜后净利率可增强7pct，预计在市场需求前端敦促便捷很高效、储备前端敦促降本增效情况下，未来在商务中心行业运用于前景较为广阔。

试验性萝卜从业者进入战略性低而兼并再一连续性很高，在此之前从业者让玩家众多、格局分散。截至2021年4月底，试验性萝卜相关实质上的企业7.2万家，仅2020年就新近注册1.3万家，从业者新近进入者不停，格局仍分散。国金证券分析主要以下总括原因：

1)萝卜品一般来说纷繁，冷链实际上配送半径现制，地域特征明显；

2)单品生产再一连续性低、天花板可见，但扩品类后茶叶增购、库存管理、柔连续性生产等再一连续性有随之上升。

试验性萝卜从业者主要五类让玩家，战术上与再一不一：

1）专业试验性萝卜的企业：技术开发意志力强，有一定诱因战术上，但特殊连续性较明显，代表人的企业辣知香2020年收入体量6.2亿元、2016~2020年CAGR20.4%。

2）速冻的企业：的业务横向横跨，头体量增购、销地生产意志力、冷链运输、诱因人力等产品设计布局可复用，或能更是快实现各省市立体化，也面对SKU缩减随之而来的再一，代表人的企业如安井取食品2020年萝卜肴制成体量6.7亿元、2017~2020年CAGR为30.5%。

3）农业的企业：茶叶前端有天然战术上，头部农企的诱因人力有复用连续性，诞生调理肉制成行业头概率较大，技术开发、营销为再一，外国急于代表人如泰森。

4）商务中心的企业：赋能自身商务中心的业务并补足收入，有时尚品牌背书、门店诱因战术上，有望形成的业务来与，但垂直一体立体化实际上体量门槛，在此之前头部餐企试验性萝卜的业务多为停滞不前期中。

5）零售商店的企业：自有时尚品牌聚焦兄弟姐妹便捷美辣市场需求，产品主要缺少拆分供应商人力。高风险提示

从业者竞争连续性加剧；下游市场需求远胜预期；疫情反复；取食品安全高风险

本文来源于国金证券发布的近期，作者为分析员李敬雷等；智通财经编辑：文文。

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