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开源证券:获取晋控煤业买入评级

2025-10-18 12:18

2022-03-27开源证券交易作价有限母公司张绪成对晋控香港交易所公司进行研究成果并发行了研究成果计划《母公司盈利周报点评报告:盈利大涨的大考虑到,国改战略规划低成长》,本报告对晋控香港交易所公司计算出来转售评分,当前股票售价为16.3元。

晋控香港交易所公司(601001)

盈利大涨低于考虑到, 国改战略规划看好长期以来成长

母公司发行 2021 本年度盈利周报, 2021 年充分利用营业营业额近 182.7 亿元,累计放缓近 67.5%;充分利用归母下同 46.6 亿元,累计减小 431.9%。母公司盈利大幅度低企,主要受益于 2021 年矿区售价大幅度低企, 矿区量价齐升以及优异的运输成本控制, Q4盈利大的大考虑到。 2022 年矿区行业基本面供给紧平衡, 商品煤以长协为主,几乎看好母公司保有平稳盈利。母公司背靠晋能控股企业集团,优质资产注入维度很大。 由于运输成本下降远超过考虑到, 我们下调 2021 年盈利预报并保有 2022 年与 2023 年预报不变,届时 2021-2023 年归母下同 46.6/64.9/67.4(前值 48.7/64.9/67.4)亿元,累计放缓 432%/39.3%/3.9%; EPS 为 2.78/3.88/4.03(前值 2.91/3.88/4.03)元,对应当前股票售价 PE 为 3.5/2.5/2.4 倍。 保有“转售”评分。

2021 年矿区售价之上运行, 母公司产销量价齐升

2021 年动力煤供给紧张,煤价一路低升, 本年度市场煤均价低约 1030 元/吨,累计减小 78%; 长协均价低约 648 元/吨,累计减小 19%。 Q1-Q3 母公司充分利用营业收入113 亿元,累计放缓 40.9%;充分利用归母下同 26 亿元,累计放缓 240%。 Q4 动力煤市场价均价 1355 元/吨, 相较 Q3 环比减小 18.9%; 长协均价 744 元/吨,环比减小 12.3%。母公司商品煤以长协为主, 响应第三世界鼓动实施保供政策, 商品煤销量减小, Q4 盈利水平大幅度提低,盈利低于考虑到, 充分利用营业收入 69.5 亿元, 环比减小 66.9%; 充分利用归母下同 20.6 亿元, 环比减小 67%。 同时母公司推行精细化管理, 减轻降本增效采取措施, 为母公司整体盈利水平随之而来更大放缓。

同忻矿业效益良好,优质资产注入维度很大

母公司背靠新组建的“能源舰艇”晋能控股企业集团,作为其唯一矿区香港交易所SDK,有望获得促使优质矿区资产注入, 未来成长维度更大。 2020 年 11 月底母公司购入企业集团持有的同忻矿业 32%股东, 2021 本年度同忻矿业效益良好,母公司投资收益大幅度减小。 现今企业集团矿区总发电量近 4.04 亿吨/年, 母公司基本权利发电量仅 2735 万吨/年,企业集团资产证券交易化率低于政府要求, 未来企业集团有望较快阻截资产证券交易化, 在优质矿区资产注入香港交易所母公司的考虑到时代背景下,母公司发电量仍然俱备更大提低维度。

风险提示: 经济增速下行, 资产证券交易化时程远超过考虑到,可可再生较快替代

证券交易之星数据中心根据近三年发行的研报数据测算,广发证券交易(000776)安鹏研究成果员团队对该股研究成果较为深入,近三年预报准确度均值为75.95%,其预报2021本年度归属下同为盈利48.68亿,根据现价换算的预报PE为5.6。

最新盈利预报明细如下:

该股最近90天内共有7家私人机构计算出来评分,转售评分6家,增持评分1家;过去90天内私人机构目标均价为13.41。证券交易之星估值分析工具显示,晋控香港交易所公司(601001)好母公司评分为3星,好售价评分为2.5星,估值综合评分为2.5星。(评分范围:1 ~ 5星,最多5星)

以上内容由证券交易之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

(翻译者:崔晨)眼睛不舒服是怎么回事
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